迎丰股份人均创收显超同业

2020-09-12 10:14   来源: 互联网    阅读次数:2450

浙江英峰科技有限公司主要从事印染业务,财务数据显示,该公司2017年营业额增长率为31.95%,但2018年营业额增长已降至9.5%,同年扣除非净利润下降10.01%。2019年上半年营业额不到全年的一半,同期净利润下降47.57%,令人对公司未来业绩感到担忧。与此同时,英丰股票的更详细数据仍存在许多问题,非常值得关注。

盈丰股份从事印染行业是一个高能耗、高污染的行业,一直受到环保部门的关注,尤其是浙江省盈丰科技基地,是中国第一个建立排污交易中心的试点城市。但与同行业企业相比,英峰的环保成本非常"低"。

然而,参照伊曼股份披露的2018年年报,该公司当年实现印染业收入36.69亿元,仅为英丰股份的四倍,而同年对伊曼股的排污费高达1.13亿元,相当于英丰股份的13倍多,这意味着航空公司股票的排污费相当于印染业收入的比例,明显高于英丰股份。

不仅如此,与英丰和伊曼股票的环保设施折旧率相比,2018年环保设施的折旧率高达3200万元,而同年英丰股票的折旧率仅为400万元左右,前者相当于后者的8倍左右,而同年Airman股的印染收入仅为英丰股票的4倍,这反过来意味着与相同印染业务规模相对应的环保设施投资约为英峰股份的两倍。

让我们看一看英丰股票的运营数据。公司的主要业务是印染,最重要的原材料是染料,占原材料采购量的近一半,也是英峰股票最重要的成本项目。






招股说明书披露,该公司活性染料主要从江苏金集实业有限公司(300798.SZ)的子公司泰兴金云购得。该公司是金吉公司印染行业的最大客户。此次招股披露,英峰科技公司在2019年上半年购买染料的平均价格为26.16元/公斤,而同期披露的染料平均售价为24100元/吨,相当于24.1元/公斤,明显低于英峰股份的平均购染料价格。

从一种更细分的染料产品来看,该公司在2019年上半年向染料加工客户出售的活性染料的平均价格为23100元/吨,而英峰股份同期购买的活性染料的平均价格为21300元/吨,也比金吉公司2019年上半年公布的平均销售价格高出约7%。

不仅如此,英丰股票和上市公司的股价都很高,无与伦比,同时,两家公司也从织锦股购买染料,考虑到印染过程的高度相似性,两家公司之间的数据可比性很高。"然而,根据IPO数据,英丰股票的毛利率在报告期内发生了很大变化,从2016年的37.87%降至2019年上半年的25.75%,降幅超过12个百分点,而Airman股票类似业务的毛利率同期几乎下降了不到5个百分点。而在2019年上半年,两家公司的毛利率基本相似,但2016年英峰股票的毛利率明显高于飞行员股,后者比后者高出8个百分点以上。

值得注意的是,在2017年和前几年,Airman股份90%以上的收入也来自印染业。根据该公司发布的数据,2017年该公司的员工总数为8235人,其中包括6495名生产人员。同年,公司主营业务收入为34.96亿元,相当于生产人员人均收入538300元。根据英丰股份披露的数据,员工总数为1881年,包括1473名生产人员,2018年的营业额为9.87亿元,相当于生产人员人均收入的670000元,相当于航空公司股份的130%。

此外,根据IPO披露的新固定资产数据,"二期车间三工程"项目的竣工时间明显晚于固定资产结转的时间点,不符合正常的会计政策。



责任编辑:iiihyt
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